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恒生电子(600570)

事件：6月28日下午，公司和旗下子公司恒生聚源正式发布基于大模型打造的金融智能助手“光子”和全新升级的智能投研平台WarrenQ，并发布金融行业大模型LightGPT。

WarrenQ推出WarrenQ-Chat和ChatMiner，“大模型+数据+工具”打造新一代投研。WarrenQ是恒生聚源推出的面向投研投资场景打造的专业一体化投研工具平台，赋能“搜读算写”投研全流程场景，新产品将其升级为“Chat读算写”，通过智能对话的方式，帮助投研人员提高工作效率。WarrenQ-Chat利用大模型叠加搜索和聚源金融数据库，通过对话获得金融行情、资讯和数据，且支持原文溯源，还可以生成金融专业报表；ChatMiner是一款金融文档挖掘器，基于大模型和向量数据库构建，可以根据用户对话指令对指定文档进行快速解读，将关键信息进行有效的整合归纳。

金融智能助手“光子”实现业务系统的智能化升级和重构。在恒生大模型产品技术生态的布局中，光子是串联了“通用工具链+金融插件工具+金融数据+金融业务场景”的智能应用服务。基于金融行业大模型LightGPT能力，光子可以为金融机构的投顾、客服、运营、合规、投研、交易等业务系统注入AI能力，通过互动问答与智能生成、筛选，成为金融从业人员的助手。

更专业、更合规、更轻量，LightGPT提供AI生态底层支持。LightGPT在语料和训练方式方面具备优势，使用了超4000亿tokens的金融领域数据（包括资讯、公告、研报等）和超过400亿tokens的语种强化数据（包括金融教材、金融百科、政府报告、法规条例等），并作为大模型的二次预训练语料，支持超过80+金融专属任务指令微调，使LightGPT具备金融领域的准确理解能力。LightGPT可实现金融专业问答、逻辑推理、超长文本处理、多模态交互、代码能力等，为投顾、客服、投研、运营、风控、合规、研发等金融业务场景提供底层AI能力支持。

投资建议：公司为国内金融IT行业龙头，将充分受益于AI技术变革与资本市场改革，我们预测公司2023-2025年实现收入79.45、96.76、117.70亿元，实现归母净利润18.12、23.08、28.94亿元，对应当前PE估值分别为47x、37x、29x，维持“增持”评级。

风险提示：金融政策推进不及预期；新产品推广不及预期；AI商业化不及预期。